近日據(jù)資源庫(kù)了解到，在9月21日晚，光韻達(dá)披露重組草案。公司擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購(gòu)買通宇航空剩余49%股權(quán)，協(xié)商確定通宇航空49%股權(quán)交易價(jià)格為2.45億元，通宇航空整體估值5億元。本次交易現(xiàn)金支付對(duì)價(jià)0.49億元，股份支付對(duì)價(jià)1.96億元。

收購(gòu)?fù)ㄓ詈娇?，進(jìn)入軍工航空航天領(lǐng)域

通宇航空主要從事航空飛行器零部件開發(fā)制造，業(yè)務(wù)涵蓋航空精密零部件數(shù)控加工、航空配套工裝設(shè)計(jì)制造、金屬級(jí)3D打印等，是國(guó)內(nèi)航空產(chǎn)業(yè)的零部件制造服務(wù)商。通宇航空現(xiàn)有受托加工產(chǎn)品主要包括飛機(jī)結(jié)構(gòu)件零件（包括機(jī)頭、前機(jī)身、中機(jī)身、后機(jī)身、垂尾、機(jī)翼）、飛機(jī)液壓系統(tǒng)零件、系統(tǒng)組件零件等，涉及多個(gè)軍機(jī)機(jī)型以及 ARJ21、 ARJ22、 C919 等民機(jī)機(jī)型。此前2019年3月7日，公司以自有資金人民幣1.89億元已收購(gòu)?fù)ㄓ詈娇?1%股權(quán)，通宇航空成為上光韻達(dá)的控股子公司，以通宇航空為平臺(tái)，光韻達(dá)將加工服務(wù)業(yè)務(wù)擴(kuò)展到軍工航空航天領(lǐng)域。

通宇航空主營(yíng)業(yè)務(wù)概況

1、通宇航空19年?duì)I收、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超120%

近幾年正處于通宇航空規(guī)模效應(yīng)凸顯的發(fā)展階段，具備較為明顯的規(guī)模效應(yīng),公司發(fā)展迅速。2018-2020年1-2月份，通宇航空主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為3386.71萬元、7493.68萬元、510.36萬元，其中2019年較2018年增長(zhǎng)率達(dá)121.27%；2018-2020年1-2月份通宇航空凈利潤(rùn)分別為1124.52萬元、3188.50萬元、89.70萬元，其中2019年較2018年增長(zhǎng)率達(dá)183.54%。

圖片來源：光韻達(dá)公告

2、毛利率高達(dá)59.74%

2018-2020年1-2月份，通宇航空綜合毛利率分別為55.99%、59.74%和57.03%。報(bào)告期內(nèi)，通宇航空綜合毛利率較高原因是，一方面系由于通宇航空業(yè)務(wù)主要為來料加工模式，計(jì)入成本中的原材料為刀具、切削液、導(dǎo)軌油等輔料，而加工產(chǎn)品所需的鋁合金、鈦合金及不銹鋼等原材料雖然價(jià)值較高但通常均由客戶提供，未列入生產(chǎn)成本。通宇航空所加工的航空零部件中，鋁合金產(chǎn)品加工費(fèi)與材料價(jià)值之比通常在1:1左右；鈦合金及不銹鋼產(chǎn)品加工費(fèi)與材料價(jià)值之比通常在1:2.5左右。按照上述加工費(fèi)與材料價(jià)值之比測(cè)算，假設(shè)公司原材料均為自行采購(gòu)，則報(bào)告期內(nèi)綜合毛利率約為30%左右。

圖片來源：光韻達(dá)公告

另一方面，由于航空零部件生產(chǎn)屬于高技術(shù)精密加工行業(yè)，進(jìn)入該行業(yè)須有一定的專業(yè)人才、技術(shù)儲(chǔ)備和研發(fā)實(shí)力。同時(shí)，由于航空零部件加工工藝復(fù)雜，零件的使用環(huán)境惡劣，在應(yīng)用的安全可靠性方面有極高的質(zhì)量要求，出于產(chǎn)品質(zhì)量可靠性、安全性、穩(wěn)定性等要求的考慮，進(jìn)入該行業(yè)的企業(yè)需要建立一套完善的質(zhì)量控制體系，并取得相應(yīng)資質(zhì)和認(rèn)證方可生產(chǎn)。此外，由于航空零部件原材料主要為特定要求的鋁合金、鈦合金、不銹鋼等，價(jià)格昂貴，一個(gè)不合格產(chǎn)品造成的損失往往需要加工數(shù)個(gè)合格產(chǎn)品的收益才能彌補(bǔ)，制造企業(yè)承擔(dān)的損失風(fēng)險(xiǎn)較大?；趯?duì)航空零部件制造企業(yè)高技術(shù)、高質(zhì)量、高標(biāo)準(zhǔn)要求以及高風(fēng)險(xiǎn)承受能力，目前進(jìn)入該領(lǐng)域的制造企業(yè)較少，相對(duì)應(yīng)的行業(yè)毛利率整體處于較高水平。

3、主要客戶是成飛集團(tuán)

通宇航空客戶主要為成飛集團(tuán)。2018年、2019年及2020年1-2月，通宇航空來自于成飛集團(tuán)的銷售收入占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為95.32%、82.96%、96.79%，對(duì)成飛集團(tuán)存在重大依賴，這是由于目前國(guó)內(nèi)軍品生產(chǎn)實(shí)行合格供應(yīng)商名錄管理制度，終端客戶均具有較強(qiáng)的粘性和穩(wěn)定性，是軍工行業(yè)的主要特性之一。

配套募集資金1.96億元

為促進(jìn)本次交易的順利實(shí)現(xiàn)，增強(qiáng)交易完成后上市公司財(cái)務(wù)安全性及可持續(xù)發(fā)展能力，光韻達(dá)將向不超過35名特定投資者非公開發(fā)行股份募集配套資金，配套資金總額不超過1.96億元，用于支付本次交易的現(xiàn)金對(duì)價(jià)及重組相關(guān)費(fèi)用，并用于上市公司補(bǔ)充流動(dòng)資金及通宇航空公司項(xiàng)目建設(shè)，用于補(bǔ)充流動(dòng)資金的比例將不超過募集配套資金總額的50%。

圖片來源：光韻達(dá)公告

本次收購(gòu)?fù)瓿珊?，通宇航空將成為光韻達(dá)的全資子公司，雙方將進(jìn)一步發(fā)揮在客戶開拓、產(chǎn)品研發(fā)、技術(shù)及工藝優(yōu)化、財(cái)務(wù)融資等方面的協(xié)同效應(yīng)，有助于上市公司進(jìn)一步提升在國(guó)內(nèi)航空航天應(yīng)用領(lǐng)域及3D打印業(yè)務(wù)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)和業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng)，提高公司應(yīng)對(duì)多變市場(chǎng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

來源：OFweek激光

近日據(jù)資源庫(kù)了解到，在9月21日晚，光韻達(dá)披露重組草案。公司擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購(gòu)買通宇航空剩余49%股權(quán)，協(xié)商確定通宇航空49%股權(quán)交易價(jià)格為2.45億元，通宇航空整體估值5億元。本次交易現(xiàn)金支付對(duì)價(jià)0.49億元，股份支付對(duì)價(jià)1.96億元。

收購(gòu)?fù)ㄓ詈娇?，進(jìn)入軍工航空航天領(lǐng)域

通宇航空主要從事航空飛行器零部件開發(fā)制造，業(yè)務(wù)涵蓋航空精密零部件數(shù)控加工、航空配套工裝設(shè)計(jì)制造、金屬級(jí)3D打印等，是國(guó)內(nèi)航空產(chǎn)業(yè)的零部件制造服務(wù)商。通宇航空現(xiàn)有受托加工產(chǎn)品主要包括飛機(jī)結(jié)構(gòu)件零件（包括機(jī)頭、前機(jī)身、中機(jī)身、后機(jī)身、垂尾、機(jī)翼）、飛機(jī)液壓系統(tǒng)零件、系統(tǒng)組件零件等，涉及多個(gè)軍機(jī)機(jī)型以及 ARJ21、 ARJ22、 C919 等民機(jī)機(jī)型。此前2019年3月7日，公司以自有資金人民幣1.89億元已收購(gòu)?fù)ㄓ詈娇?1%股權(quán)，通宇航空成為上光韻達(dá)的控股子公司，以通宇航空為平臺(tái)，光韻達(dá)將加工服務(wù)業(yè)務(wù)擴(kuò)展到軍工航空航天領(lǐng)域。

通宇航空主營(yíng)業(yè)務(wù)概況

1、通宇航空19年?duì)I收、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超120%

近幾年正處于通宇航空規(guī)模效應(yīng)凸顯的發(fā)展階段，具備較為明顯的規(guī)模效應(yīng),公司發(fā)展迅速。2018-2020年1-2月份，通宇航空主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為3386.71萬元、7493.68萬元、510.36萬元，其中2019年較2018年增長(zhǎng)率達(dá)121.27%；2018-2020年1-2月份通宇航空凈利潤(rùn)分別為1124.52萬元、3188.50萬元、89.70萬元，其中2019年較2018年增長(zhǎng)率達(dá)183.54%。

圖片來源：光韻達(dá)公告

2、毛利率高達(dá)59.74%

2018-2020年1-2月份，通宇航空綜合毛利率分別為55.99%、59.74%和57.03%。報(bào)告期內(nèi)，通宇航空綜合毛利率較高原因是，一方面系由于通宇航空業(yè)務(wù)主要為來料加工模式，計(jì)入成本中的原材料為刀具、切削液、導(dǎo)軌油等輔料，而加工產(chǎn)品所需的鋁合金、鈦合金及不銹鋼等原材料雖然價(jià)值較高但通常均由客戶提供，未列入生產(chǎn)成本。通宇航空所加工的航空零部件中，鋁合金產(chǎn)品加工費(fèi)與材料價(jià)值之比通常在1:1左右；鈦合金及不銹鋼產(chǎn)品加工費(fèi)與材料價(jià)值之比通常在1:2.5左右。按照上述加工費(fèi)與材料價(jià)值之比測(cè)算，假設(shè)公司原材料均為自行采購(gòu)，則報(bào)告期內(nèi)綜合毛利率約為30%左右。

圖片來源：光韻達(dá)公告

另一方面，由于航空零部件生產(chǎn)屬于高技術(shù)精密加工行業(yè)，進(jìn)入該行業(yè)須有一定的專業(yè)人才、技術(shù)儲(chǔ)備和研發(fā)實(shí)力。同時(shí)，由于航空零部件加工工藝復(fù)雜，零件的使用環(huán)境惡劣，在應(yīng)用的安全可靠性方面有極高的質(zhì)量要求，出于產(chǎn)品質(zhì)量可靠性、安全性、穩(wěn)定性等要求的考慮，進(jìn)入該行業(yè)的企業(yè)需要建立一套完善的質(zhì)量控制體系，并取得相應(yīng)資質(zhì)和認(rèn)證方可生產(chǎn)。此外，由于航空零部件原材料主要為特定要求的鋁合金、鈦合金、不銹鋼等，價(jià)格昂貴，一個(gè)不合格產(chǎn)品造成的損失往往需要加工數(shù)個(gè)合格產(chǎn)品的收益才能彌補(bǔ)，制造企業(yè)承擔(dān)的損失風(fēng)險(xiǎn)較大?；趯?duì)航空零部件制造企業(yè)高技術(shù)、高質(zhì)量、高標(biāo)準(zhǔn)要求以及高風(fēng)險(xiǎn)承受能力，目前進(jìn)入該領(lǐng)域的制造企業(yè)較少，相對(duì)應(yīng)的行業(yè)毛利率整體處于較高水平。

3、主要客戶是成飛集團(tuán)

通宇航空客戶主要為成飛集團(tuán)。2018年、2019年及2020年1-2月，通宇航空來自于成飛集團(tuán)的銷售收入占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為95.32%、82.96%、96.79%，對(duì)成飛集團(tuán)存在重大依賴，這是由于目前國(guó)內(nèi)軍品生產(chǎn)實(shí)行合格供應(yīng)商名錄管理制度，終端客戶均具有較強(qiáng)的粘性和穩(wěn)定性，是軍工行業(yè)的主要特性之一。

配套募集資金1.96億元

為促進(jìn)本次交易的順利實(shí)現(xiàn)，增強(qiáng)交易完成后上市公司財(cái)務(wù)安全性及可持續(xù)發(fā)展能力，光韻達(dá)將向不超過35名特定投資者非公開發(fā)行股份募集配套資金，配套資金總額不超過1.96億元，用于支付本次交易的現(xiàn)金對(duì)價(jià)及重組相關(guān)費(fèi)用，并用于上市公司補(bǔ)充流動(dòng)資金及通宇航空公司項(xiàng)目建設(shè)，用于補(bǔ)充流動(dòng)資金的比例將不超過募集配套資金總額的50%。

圖片來源：光韻達(dá)公告

本次收購(gòu)?fù)瓿珊?，通宇航空將成為光韻達(dá)的全資子公司，雙方將進(jìn)一步發(fā)揮在客戶開拓、產(chǎn)品研發(fā)、技術(shù)及工藝優(yōu)化、財(cái)務(wù)融資等方面的協(xié)同效應(yīng)，有助于上市公司進(jìn)一步提升在國(guó)內(nèi)航空航天應(yīng)用領(lǐng)域及3D打印業(yè)務(wù)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)和業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng)，提高公司應(yīng)對(duì)多變市場(chǎng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

來源：OFweek激光