在過去，估值超過10億美元的初創(chuàng)公司往往被稱為獨(dú)角獸，而Desktop Metal有幸就是其中一家。從2015年成立起，這家初創(chuàng)公司截至2019年1月，累計獲得融資達(dá)4.38億美元，并于2020年12月10日在紐約證券交易所（NYSE）上市，籌集了5.8億美元的資金，被估值25億美元，成為了真正的3D打印獨(dú)角獸。

Desktop Metal在紐約證券交易所上市，其創(chuàng)始人Ric Fulop敲鐘，圖片來自：Desktop Metal

Desktop Metal成立之初主要圍繞桌面金屬粘合劑噴射工藝，并發(fā)布了2款初期產(chǎn)品，DM Studio系統(tǒng)和DM 生產(chǎn)系統(tǒng)。前者可直接在辦公室使用，基于FDM工藝，聚合物線材中混合金屬粉材，經(jīng)過燒結(jié)得到具有一定致密度的金屬樣件，當(dāng)時最低價格為49,900美元；而DM生產(chǎn)系統(tǒng)可用于批量生產(chǎn)高分辨率金屬部件，采用專有的單通道噴射（SinglePass Jetting）技術(shù)。

2020年，Desktop Metal新增了Shop和Fiber2種系統(tǒng)。Shop車間系統(tǒng)是Production的縮小版，而Fiber系統(tǒng)則是能夠打印增強(qiáng)纖維的FDM設(shè)備。

Desktop Metal的重磅產(chǎn)品P-50 3D打印機(jī)，圖片來自：Desktop Metal

2021年，為了實現(xiàn)金屬3D打印的大規(guī)模生產(chǎn)，Desktop Metal發(fā)布了重磅產(chǎn)品P-50生產(chǎn)系統(tǒng)，成型尺寸為490x380x260mm，結(jié)合了粘合劑噴射和單程噴射（SPJ）技術(shù)，并能夠雙向打印。也就是在同一年，除了開發(fā)自己的系統(tǒng)，Desktop Metal開啟了積極的并購戰(zhàn)略，開啟了一整年的收購之路。

1月，EnvisionTEC，德國，老牌光固化3D打印廠，3億美元收購；
5月，Adaptive3D，美國，樹脂制造商；
5月，F(xiàn)orust，美國，3D打印木屑初創(chuàng)公司；
7月，Aerosint，比利時，多材料粉末沉積制造商；
8月，ExOne，德國，砂型和金屬粘結(jié)劑噴射老牌廠商，5.6億美元收購；
9月，Aidro，意大利，液壓系統(tǒng)制造商；
11月，Meta Additive，英國，粘合劑噴射 (BJT)初創(chuàng)公司。

通過從材料到工藝的頻繁收購，Desktop Metal完成了全面的集成增材制造解決方案組合，包括硬件、軟件、材料和服務(wù)，支持金屬、復(fù)合材料、聚合物、陶瓷、沙子、生物相容性材料、木材和彈性體，并獲得了更大的市場占有率。

Desktop Metal的新型ExOne S-Max Flex 3D打印機(jī)，圖片來自：Desktop Metal

2022年，Desktop Metal開始對這些資源進(jìn)行整合，試圖把3D打印推向批量、規(guī)?；圃斓?.0時代，并在今年初推出了新的3D打印品牌和全資子公司ETEC，專注于工業(yè)制造領(lǐng)域。收購ExOne后，就在4月宣傳推出一款迄今為止最實惠的新型ExOne S-Max Flex 3D打印機(jī)，專為鑄造廠提供強(qiáng)大、低成本的金屬鑄造應(yīng)用砂型工具而設(shè)計。

事實上，這一系列的操作也為Desktop Metal帶來了不錯的營業(yè)收入，但它遠(yuǎn)沒有實現(xiàn)盈利。2022年5月10日，Desktop Metal發(fā)布第一季度財報，據(jù)財報顯示，2022年第一財季歸屬于母公司普通股股東凈利潤為-6994.40萬美元，同比下降18.33%；營業(yè)收入為4370.60萬美元，同比上漲286.33%。

5月12日Desktop Metal的股價及近1年的走勢，圖片來自：百度股市通

財報一出，Desktop Metal兩天跌去65%，據(jù)資源庫了解，在財報中，Desktop Metal宣布發(fā)行1.5億美元的高級可轉(zhuǎn)換票據(jù)，也就是通過這種方式貸款1.5億美元籌集資金，畢竟公司現(xiàn)在現(xiàn)金就剩2億美金。太燒錢，造血能力不足是這次大跌的最大原因，資本方同時認(rèn)為1.5億美元的票據(jù)會嚴(yán)重稀釋其股份。

短短7年，Desktop Metal從發(fā)展最快的3D打印獨(dú)角獸，到當(dāng)下必須再次尋求資金維持生存的困境。

首先，Desktop Metal主打的金屬粘合劑噴射技術(shù)有它本身的局限，成形件尺寸收限制，零件越大越容易變形，最終甚至導(dǎo)致燒結(jié)失?。涣硗忖伜辖疬@類材料難以加工，制約了其應(yīng)用范圍。

Desktop Metal粘合劑金屬3D打印樣品，圖片來自：Desktop Metal

然后，不管是早期通過快速的多輪融資稀釋市場對其技術(shù)前景的疑慮，還是后期通過并購方式擴(kuò)充產(chǎn)品線。這些操作雖然可以讓Desktop Metal在短期的財報上數(shù)據(jù)表現(xiàn)不錯，但是真正產(chǎn)品帶來的商業(yè)化盈利仍然不足，持續(xù)的巨大研發(fā)投入，讓虧損不斷地增加。

當(dāng)Desktop Metal想要持續(xù)獲得外部輸血，就不得不從自身產(chǎn)品的商業(yè)價值上找突破。只是靠收購模式的道路是行不通的，畢竟，3D Systems也曾經(jīng)在輝煌時期，大舉收購。但也未能解決其市場的問題，反而受困于收購公司的管理，后面又不得不把它們剝離，專注于自己的主業(yè)。

近日，美國拜登政府推出的3D打印計劃：AM Forward，美國想要借助3D打印振興制造業(yè)，幫助中小企業(yè)加快使用3D打印，并為此制定了一系列聯(lián)邦幫助計劃，并寫進(jìn)了《兩黨創(chuàng)新法案》。Desktop Metal的故事還未結(jié)束，政府層面的支持，加上它本身在3D打印領(lǐng)域中占據(jù)的優(yōu)勢地位。

正如該公司創(chuàng)始人Fulop所描述的，其愿景是成為大規(guī)模生產(chǎn)3D打印的主導(dǎo)者之一，而3D打印走向真正的批量化工業(yè)生產(chǎn)，這也是時代的趨勢，浪潮中誰主沉浮，又是誰能夠笑到最后，只能說前途是光明的，道路很曲折，我們拭目以待…

在過去，估值超過10億美元的初創(chuàng)公司往往被稱為獨(dú)角獸，而Desktop Metal有幸就是其中一家。從2015年成立起，這家初創(chuàng)公司截至2019年1月，累計獲得融資達(dá)4.38億美元，并于2020年12月10日在紐約證券交易所（NYSE）上市，籌集了5.8億美元的資金，被估值25億美元，成為了真正的3D打印獨(dú)角獸。

Desktop Metal在紐約證券交易所上市，其創(chuàng)始人Ric Fulop敲鐘，圖片來自：Desktop Metal

Desktop Metal成立之初主要圍繞桌面金屬粘合劑噴射工藝，并發(fā)布了2款初期產(chǎn)品，DM Studio系統(tǒng)和DM 生產(chǎn)系統(tǒng)。前者可直接在辦公室使用，基于FDM工藝，聚合物線材中混合金屬粉材，經(jīng)過燒結(jié)得到具有一定致密度的金屬樣件，當(dāng)時最低價格為49,900美元；而DM生產(chǎn)系統(tǒng)可用于批量生產(chǎn)高分辨率金屬部件，采用專有的單通道噴射（SinglePass Jetting）技術(shù)。

2020年，Desktop Metal新增了Shop和Fiber2種系統(tǒng)。Shop車間系統(tǒng)是Production的縮小版，而Fiber系統(tǒng)則是能夠打印增強(qiáng)纖維的FDM設(shè)備。

Desktop Metal的重磅產(chǎn)品P-50 3D打印機(jī)，圖片來自：Desktop Metal

2021年，為了實現(xiàn)金屬3D打印的大規(guī)模生產(chǎn)，Desktop Metal發(fā)布了重磅產(chǎn)品P-50生產(chǎn)系統(tǒng)，成型尺寸為490x380x260mm，結(jié)合了粘合劑噴射和單程噴射（SPJ）技術(shù)，并能夠雙向打印。也就是在同一年，除了開發(fā)自己的系統(tǒng)，Desktop Metal開啟了積極的并購戰(zhàn)略，開啟了一整年的收購之路。

1月，EnvisionTEC，德國，老牌光固化3D打印廠，3億美元收購；
5月，Adaptive3D，美國，樹脂制造商；
5月，F(xiàn)orust，美國，3D打印木屑初創(chuàng)公司；
7月，Aerosint，比利時，多材料粉末沉積制造商；
8月，ExOne，德國，砂型和金屬粘結(jié)劑噴射老牌廠商，5.6億美元收購；
9月，Aidro，意大利，液壓系統(tǒng)制造商；
11月，Meta Additive，英國，粘合劑噴射 (BJT)初創(chuàng)公司。

通過從材料到工藝的頻繁收購，Desktop Metal完成了全面的集成增材制造解決方案組合，包括硬件、軟件、材料和服務(wù)，支持金屬、復(fù)合材料、聚合物、陶瓷、沙子、生物相容性材料、木材和彈性體，并獲得了更大的市場占有率。

Desktop Metal的新型ExOne S-Max Flex 3D打印機(jī)，圖片來自：Desktop Metal

2022年，Desktop Metal開始對這些資源進(jìn)行整合，試圖把3D打印推向批量、規(guī)?；圃斓?.0時代，并在今年初推出了新的3D打印品牌和全資子公司ETEC，專注于工業(yè)制造領(lǐng)域。收購ExOne后，就在4月宣傳推出一款迄今為止最實惠的新型ExOne S-Max Flex 3D打印機(jī)，專為鑄造廠提供強(qiáng)大、低成本的金屬鑄造應(yīng)用砂型工具而設(shè)計。

事實上，這一系列的操作也為Desktop Metal帶來了不錯的營業(yè)收入，但它遠(yuǎn)沒有實現(xiàn)盈利。2022年5月10日，Desktop Metal發(fā)布第一季度財報，據(jù)財報顯示，2022年第一財季歸屬于母公司普通股股東凈利潤為-6994.40萬美元，同比下降18.33%；營業(yè)收入為4370.60萬美元，同比上漲286.33%。

5月12日Desktop Metal的股價及近1年的走勢，圖片來自：百度股市通

財報一出，Desktop Metal兩天跌去65%，據(jù)資源庫了解，在財報中，Desktop Metal宣布發(fā)行1.5億美元的高級可轉(zhuǎn)換票據(jù)，也就是通過這種方式貸款1.5億美元籌集資金，畢竟公司現(xiàn)在現(xiàn)金就剩2億美金。太燒錢，造血能力不足是這次大跌的最大原因，資本方同時認(rèn)為1.5億美元的票據(jù)會嚴(yán)重稀釋其股份。

短短7年，Desktop Metal從發(fā)展最快的3D打印獨(dú)角獸，到當(dāng)下必須再次尋求資金維持生存的困境。

首先，Desktop Metal主打的金屬粘合劑噴射技術(shù)有它本身的局限，成形件尺寸收限制，零件越大越容易變形，最終甚至導(dǎo)致燒結(jié)失?。涣硗忖伜辖疬@類材料難以加工，制約了其應(yīng)用范圍。

Desktop Metal粘合劑金屬3D打印樣品，圖片來自：Desktop Metal

然后，不管是早期通過快速的多輪融資稀釋市場對其技術(shù)前景的疑慮，還是后期通過并購方式擴(kuò)充產(chǎn)品線。這些操作雖然可以讓Desktop Metal在短期的財報上數(shù)據(jù)表現(xiàn)不錯，但是真正產(chǎn)品帶來的商業(yè)化盈利仍然不足，持續(xù)的巨大研發(fā)投入，讓虧損不斷地增加。

當(dāng)Desktop Metal想要持續(xù)獲得外部輸血，就不得不從自身產(chǎn)品的商業(yè)價值上找突破。只是靠收購模式的道路是行不通的，畢竟，3D Systems也曾經(jīng)在輝煌時期，大舉收購。但也未能解決其市場的問題，反而受困于收購公司的管理，后面又不得不把它們剝離，專注于自己的主業(yè)。

近日，美國拜登政府推出的3D打印計劃：AM Forward，美國想要借助3D打印振興制造業(yè)，幫助中小企業(yè)加快使用3D打印，并為此制定了一系列聯(lián)邦幫助計劃，并寫進(jìn)了《兩黨創(chuàng)新法案》。Desktop Metal的故事還未結(jié)束，政府層面的支持，加上它本身在3D打印領(lǐng)域中占據(jù)的優(yōu)勢地位。

正如該公司創(chuàng)始人Fulop所描述的，其愿景是成為大規(guī)模生產(chǎn)3D打印的主導(dǎo)者之一，而3D打印走向真正的批量化工業(yè)生產(chǎn)，這也是時代的趨勢，浪潮中誰主沉浮，又是誰能夠笑到最后，只能說前途是光明的，道路很曲折，我們拭目以待…