現(xiàn)在正是收購的好時機，至少從股價來看是這樣。

誰曾想，過去估值高達25億美元的3D打印獨角獸Desktop Metal，如今將以最低1.35億美元的價格被Nano Dimension收購。令人瞠目的是，這一收購價格甚至可以用“白菜價”來形容。要知道，Desktop Metal在2021年收購ExOne和EnvisionTEC時花費了8.6億美元，是當(dāng)前被收購價格的6倍之多。

同時，這一消息也結(jié)束了3D打印領(lǐng)域一些大公司之間長達兩年多的爭斗。在曾經(jīng)炙手可熱的Desktop Metal于2022年7月裁員12%后，Nano Dimension收購了工業(yè)3D打印巨頭Stratasys 12%的股份。去年，Nano Dimension處理了自己的股東糾紛，而Desktop Metal則經(jīng)歷了又一輪裁員。

幾個月后，Nano Dimension提出收購Stratasys，但遭到后者拒絕。一個月內(nèi)，Stratasys和Desktop Metal宣布了合并計劃。3D Systems緊隨其后，也提出了收購Stratasys的計劃。在這幾個月中，Nano Dimension和3D Systems多次提出收購要約，但均遭到Stratasys拒絕。最終，Stratasys與Desktop Metal的交易于9月告吹。

昔日的王者為何跌落神壇，落得賣身求存的境地？

一、上市不到4年，1.35億美元被低價收購

2024年7月3日，Nano Dimension Ltd.（納斯達克股票代碼：NNDM）和Desktop Metal, Inc.（紐約證券交易所代碼：DM）聯(lián)合宣布，他們已達成最終協(xié)議。根據(jù)該協(xié)議，Nano Dimension將以每股5.50美元的全現(xiàn)金交易收購Desktop Metal的所有流通股，但可能下調(diào)至每股4.07美元。更詳細(xì)的財務(wù)細(xì)節(jié)仍在制定中，最終售價在1.35億美元至1.83億美元之間。從最高價來看，這筆交易比Desktop Metal的收盤價高出27%以上。

Desktop Metal成立于2015年，截至上市前，累計融資達4.38億美元。該公司于2020年12月10日在紐約證券交易所借殼上市，成功籌集了5.8億美元的資金，使其估值達到25億美元，這也使得Desktop Metal成為當(dāng)時全球市值最高的3D打印公司。

Desktop Metal成立之初主要專注于金屬粘合劑噴射工藝，上市后便開啟了整年的收購之路。在2021年，先后收購了EnvisionTEC（收購金額：3億美元）、Adaptive3D、Forust、Aerosint、ExOne（收購金額：5.6億美元）、Aidro、Meta Additive。通過從材料到工藝的頻繁收購，Desktop Metal完成了全面的集成增材制造解決方案組合，并開始打造屬于自己的增材制造2.0版。

但這些改變，也無法阻止Desktop Metal仍在虧損。根據(jù)最新財報顯示，截至2023年12月31日，全年總營業(yè)收入達1.897億美元，同比有所下降，此外凈虧損為3.234億美元，相比于2012年凈虧損7.403億美元大幅減少。據(jù)資源庫了解，至少從2018年以來，Desktop Metal公司一直處于虧損狀態(tài)，已連續(xù)虧損六年。

截至昨日收盤，Desktop Metal股價為5.24美元，市值為1.42億美元，較最高峰時期市值25億美元縮水嚴(yán)重。

二、頻頻裁員 出售子公司自救，以離場告終

2024年1月，Desktop Metal宣布，作為其5000萬美元成本削減計劃的一部分，將裁減員工人數(shù)20%。繼2022年6月和2023年2月的人員調(diào)整，這是該公司自上市以來第三次大規(guī)模裁員。為了改善財務(wù)狀況，Desktop Metal還宣布將其Aerosint SA子公司出售給高精度零部件和系統(tǒng)制造商舍弗勒集團 (Schaeffler Group)。

2024年2月，Desktop Metal提交了一份招股說明書，擬發(fā)行高達2.5億美元（約17.98億元人民幣）的混合證券，包括優(yōu)先股、債務(wù)證券、認(rèn)股權(quán)證和最高7500萬美元的A類普通股，但未奏效。2024年6月，Desktop Metal宣布其董事會已批準(zhǔn)對A類普通股進行1:10的反向股票分割，即每10股現(xiàn)有股票將合并為1股，以減少股票數(shù)量來提高每股價格，繼續(xù)滿足上市要求。

所以，我們當(dāng)前看到的每股5.24美元還是Desktop Metal進行反向股票分割的結(jié)果。在此之前，Desktop Metal的股價僅為0.49美元，且長期低于一美元紅線，去年11月已經(jīng)收到紐交所不符合最低股價要求通知。

此外，此次收購的協(xié)議中明確表示，如果交易延續(xù)到2025年，Nano Dimension承諾向Desktop Metal提供2000萬美元的擔(dān)保貸款。這意味著，Desktop Metal賬上的現(xiàn)金并不多，而相反，Nano Dimension擁有充足的現(xiàn)金儲備，這也許是Desktop Metal不得不在此時賣身給Nano Dimension的直接原因。

否則，我們可能會看到Desktop Metal將在幾個月內(nèi)像Shapeways一樣宣布破產(chǎn)。

三、合并之后，將成為一股不可忽視的力量

Nano Dimension通過此次收購顯著擴展了其產(chǎn)品組合。除了Dragonfly系統(tǒng)提供的材料噴射電子3D打?。ˋME）及其材料和服務(wù)外，Desktop Metal還帶來了金屬粘合劑噴射和金屬絲打印的專業(yè)知識，并且涵蓋陶瓷、砂粘合劑噴射及DLP立體光刻技術(shù)。

據(jù)Nano Dimension表示，這次合并將創(chuàng)造一家全面覆蓋金屬、電子、鑄造、聚合物、微聚合物和陶瓷應(yīng)用的3D打印公司，預(yù)計年收入將達到2.46億美元，其中28%來自經(jīng)常性收入。合并還預(yù)計在未來幾年內(nèi)產(chǎn)生3000萬美元以上的運營協(xié)同效應(yīng)。

這將加速行業(yè)向大規(guī)模生產(chǎn)轉(zhuǎn)型，預(yù)計兩家公司已安裝的機器總數(shù)超過8000臺。合并后的公司將為各垂直行業(yè)提供服務(wù)，客戶包括亞馬遜、卡特彼勒、NASA、雷神公司、特斯拉、豐田等。

通過此次收購，不僅使Nano Dimension的3D打印技術(shù)儲備更加豐富，也讓它具備了足夠的實力與Stratasys和3D Systems一較高下。同時，我們也不能忘記，Nano Dimension還是Stratasys的最大股東。

2024年下半年才剛剛開始，這次突如其來的收購讓我們看到了3D打印行業(yè)再次進入洗牌期，行業(yè)整合再次開始。這次收購不會是最后一次，或許會引發(fā)更多的變動。另一方面，我們也明顯看到很多上市公司的市值都嚴(yán)重縮水，相比于剛上市時，一些公司的市值縮水了90%，甚至有些公司已經(jīng)宣布倒閉。這對于那些投資人來說，非常的糟糕。反過來，現(xiàn)在注入3D打印行業(yè)的資金將變得越來越少，而大多數(shù)時候，我們不得不自食其力。

當(dāng)然，這些還是國外3D打印行業(yè)的現(xiàn)狀，國內(nèi)現(xiàn)在還并非如此。但我們?nèi)匀幌嘈?，類似的事情也可能將在不久的將來在中國再次發(fā)生。而現(xiàn)在，我們是不是應(yīng)該反問自己一句：“我的商業(yè)模式是什么？”

慢下來，靜心思考，然后勇敢地告訴自己，下一步，路該怎么走。

現(xiàn)在正是收購的好時機，至少從股價來看是這樣。

誰曾想，過去估值高達25億美元的3D打印獨角獸Desktop Metal，如今將以最低1.35億美元的價格被Nano Dimension收購。令人瞠目的是，這一收購價格甚至可以用“白菜價”來形容。要知道，Desktop Metal在2021年收購ExOne和EnvisionTEC時花費了8.6億美元，是當(dāng)前被收購價格的6倍之多。

同時，這一消息也結(jié)束了3D打印領(lǐng)域一些大公司之間長達兩年多的爭斗。在曾經(jīng)炙手可熱的Desktop Metal于2022年7月裁員12%后，Nano Dimension收購了工業(yè)3D打印巨頭Stratasys 12%的股份。去年，Nano Dimension處理了自己的股東糾紛，而Desktop Metal則經(jīng)歷了又一輪裁員。

幾個月后，Nano Dimension提出收購Stratasys，但遭到后者拒絕。一個月內(nèi)，Stratasys和Desktop Metal宣布了合并計劃。3D Systems緊隨其后，也提出了收購Stratasys的計劃。在這幾個月中，Nano Dimension和3D Systems多次提出收購要約，但均遭到Stratasys拒絕。最終，Stratasys與Desktop Metal的交易于9月告吹。

昔日的王者為何跌落神壇，落得賣身求存的境地？

一、上市不到4年，1.35億美元被低價收購

2024年7月3日，Nano Dimension Ltd.（納斯達克股票代碼：NNDM）和Desktop Metal, Inc.（紐約證券交易所代碼：DM）聯(lián)合宣布，他們已達成最終協(xié)議。根據(jù)該協(xié)議，Nano Dimension將以每股5.50美元的全現(xiàn)金交易收購Desktop Metal的所有流通股，但可能下調(diào)至每股4.07美元。更詳細(xì)的財務(wù)細(xì)節(jié)仍在制定中，最終售價在1.35億美元至1.83億美元之間。從最高價來看，這筆交易比Desktop Metal的收盤價高出27%以上。

Desktop Metal成立于2015年，截至上市前，累計融資達4.38億美元。該公司于2020年12月10日在紐約證券交易所借殼上市，成功籌集了5.8億美元的資金，使其估值達到25億美元，這也使得Desktop Metal成為當(dāng)時全球市值最高的3D打印公司。

Desktop Metal成立之初主要專注于金屬粘合劑噴射工藝，上市后便開啟了整年的收購之路。在2021年，先后收購了EnvisionTEC（收購金額：3億美元）、Adaptive3D、Forust、Aerosint、ExOne（收購金額：5.6億美元）、Aidro、Meta Additive。通過從材料到工藝的頻繁收購，Desktop Metal完成了全面的集成增材制造解決方案組合，并開始打造屬于自己的增材制造2.0版。

但這些改變，也無法阻止Desktop Metal仍在虧損。根據(jù)最新財報顯示，截至2023年12月31日，全年總營業(yè)收入達1.897億美元，同比有所下降，此外凈虧損為3.234億美元，相比于2012年凈虧損7.403億美元大幅減少。據(jù)資源庫了解，至少從2018年以來，Desktop Metal公司一直處于虧損狀態(tài)，已連續(xù)虧損六年。

截至昨日收盤，Desktop Metal股價為5.24美元，市值為1.42億美元，較最高峰時期市值25億美元縮水嚴(yán)重。

二、頻頻裁員 出售子公司自救，以離場告終

2024年1月，Desktop Metal宣布，作為其5000萬美元成本削減計劃的一部分，將裁減員工人數(shù)20%。繼2022年6月和2023年2月的人員調(diào)整，這是該公司自上市以來第三次大規(guī)模裁員。為了改善財務(wù)狀況，Desktop Metal還宣布將其Aerosint SA子公司出售給高精度零部件和系統(tǒng)制造商舍弗勒集團 (Schaeffler Group)。

2024年2月，Desktop Metal提交了一份招股說明書，擬發(fā)行高達2.5億美元（約17.98億元人民幣）的混合證券，包括優(yōu)先股、債務(wù)證券、認(rèn)股權(quán)證和最高7500萬美元的A類普通股，但未奏效。2024年6月，Desktop Metal宣布其董事會已批準(zhǔn)對A類普通股進行1:10的反向股票分割，即每10股現(xiàn)有股票將合并為1股，以減少股票數(shù)量來提高每股價格，繼續(xù)滿足上市要求。

所以，我們當(dāng)前看到的每股5.24美元還是Desktop Metal進行反向股票分割的結(jié)果。在此之前，Desktop Metal的股價僅為0.49美元，且長期低于一美元紅線，去年11月已經(jīng)收到紐交所不符合最低股價要求通知。

此外，此次收購的協(xié)議中明確表示，如果交易延續(xù)到2025年，Nano Dimension承諾向Desktop Metal提供2000萬美元的擔(dān)保貸款。這意味著，Desktop Metal賬上的現(xiàn)金并不多，而相反，Nano Dimension擁有充足的現(xiàn)金儲備，這也許是Desktop Metal不得不在此時賣身給Nano Dimension的直接原因。

否則，我們可能會看到Desktop Metal將在幾個月內(nèi)像Shapeways一樣宣布破產(chǎn)。

三、合并之后，將成為一股不可忽視的力量

Nano Dimension通過此次收購顯著擴展了其產(chǎn)品組合。除了Dragonfly系統(tǒng)提供的材料噴射電子3D打?。ˋME）及其材料和服務(wù)外，Desktop Metal還帶來了金屬粘合劑噴射和金屬絲打印的專業(yè)知識，并且涵蓋陶瓷、砂粘合劑噴射及DLP立體光刻技術(shù)。

據(jù)Nano Dimension表示，這次合并將創(chuàng)造一家全面覆蓋金屬、電子、鑄造、聚合物、微聚合物和陶瓷應(yīng)用的3D打印公司，預(yù)計年收入將達到2.46億美元，其中28%來自經(jīng)常性收入。合并還預(yù)計在未來幾年內(nèi)產(chǎn)生3000萬美元以上的運營協(xié)同效應(yīng)。

這將加速行業(yè)向大規(guī)模生產(chǎn)轉(zhuǎn)型，預(yù)計兩家公司已安裝的機器總數(shù)超過8000臺。合并后的公司將為各垂直行業(yè)提供服務(wù)，客戶包括亞馬遜、卡特彼勒、NASA、雷神公司、特斯拉、豐田等。

通過此次收購，不僅使Nano Dimension的3D打印技術(shù)儲備更加豐富，也讓它具備了足夠的實力與Stratasys和3D Systems一較高下。同時，我們也不能忘記，Nano Dimension還是Stratasys的最大股東。

2024年下半年才剛剛開始，這次突如其來的收購讓我們看到了3D打印行業(yè)再次進入洗牌期，行業(yè)整合再次開始。這次收購不會是最后一次，或許會引發(fā)更多的變動。另一方面，我們也明顯看到很多上市公司的市值都嚴(yán)重縮水，相比于剛上市時，一些公司的市值縮水了90%，甚至有些公司已經(jīng)宣布倒閉。這對于那些投資人來說，非常的糟糕。反過來，現(xiàn)在注入3D打印行業(yè)的資金將變得越來越少，而大多數(shù)時候，我們不得不自食其力。

當(dāng)然，這些還是國外3D打印行業(yè)的現(xiàn)狀，國內(nèi)現(xiàn)在還并非如此。但我們?nèi)匀幌嘈?，類似的事情也可能將在不久的將來在中國再次發(fā)生。而現(xiàn)在，我們是不是應(yīng)該反問自己一句：“我的商業(yè)模式是什么？”

慢下來，靜心思考，然后勇敢地告訴自己，下一步，路該怎么走。