居安思危，現(xiàn)在我們也應該問問自己：“我的商業(yè)模式是什么？”

2024年，3D打印行業(yè)變得更加動蕩不安。從年初Voxeljet的退市，到Desktop Metal被低價收購，再到Shapeways破產倒閉，VELO3D和Markforged等公司也處境堪憂。

現(xiàn)在退潮了，才知道誰在裸泳。

Voxeljet AG - 自愿退市

Voxeljet AG成立于1999年，總部位于德國弗里德貝格，是全球領先的工業(yè)級3D打印解決方案供應商。Voxeljet專注于為各類復雜和大規(guī)模的工業(yè)應用提供高效、可靠的3D打印技術，其產品廣泛應用于汽車、航空航天、藝術與設計、建筑、以及消費品等領域。

2024年3月22日，Voxeljet宣布自愿從納斯達克退市，并終止其普通股在美國證券交易委員會（SEC）的注冊。股票將轉至場外交易市場（OTCMKTS），代碼為“VJTTY”。公司于2013年10月在紐約證券交易所上市，并于2020年8月轉至納斯達克上市。自上市以來，Voxeljet的股票價格經(jīng)歷了大幅下跌，截至2024年3月13日，股價已從最高點的144美元跌至50美分，跌幅達99.69%。

點評：Voxeljet是最早推出3DP砂型3D打印技術的企業(yè)之一，如今也成為3D打印行業(yè)中首家主動退市的公司。與之處于同一賽道的ExOne公司在2021年8月被Desktop Metal以5.75億美元收購。這意味著完全以粘合劑噴射砂型3D打印為主營業(yè)務的公司已退出了上市公司行列。

Desktop Metal - 低價出售

Desktop Metal成立于2015年，總部位于美國馬薩諸塞州伯靈頓，致力于通過創(chuàng)新的金屬和碳纖維3D打印解決方案推動制造業(yè)變革，簡化金屬零件的生產流程，使其更快速、經(jīng)濟和廣泛應用于各種工業(yè)領域。

2024年7月3日，Nano Dimension和Desktop Metal宣布達成協(xié)議，Nano Dimension將以1.35億至1.83億美元的全現(xiàn)金交易收購Desktop Metal的所有流通股。Desktop Metal于2020年12月在紐約證券交易所借殼上市，估值曾高達25億美元。但由于長期虧損，公司進行了裁員、出售子公司和反向股票分割等措施，最終還是以被收購告終。

點評：Desktop Metal在2021年進行了一整年的瘋狂收購，但如今因資金短缺，為了維持運營不得不低價出售。這開啟了2024年3D打印行業(yè)新一輪整合的序幕，也預示著曾經(jīng)通過SPAC上市而被高估的公司正面臨困境，接下來還會看到更多的并購案例。

Shapeways - 破產倒閉

Shapeways成立于2007年，總部位于美國紐約市，曾是全球領先的按需制造服務提供商，專注于3D打印技術的應用和推廣，致力于為設計師、企業(yè)和消費者提供高質量、定制化的3D打印產品和解決方案。

2024年7月2日，Shapeways向美國證券交易委員會提交文件，宣布公司及其子公司停止運營，并根據(jù)美國法典第11篇第7章自愿申請破產救濟，破產申請已提交至特拉華州破產法院。2023年，Shapeways凈虧損增至4390萬美元，幾乎翻倍。盡管進行了15%裁員、削減非關鍵支出并拍賣價值900萬美元的設備，但仍未能緩解財務壓力。

點評：時隔17年，Shapeways最終停止了業(yè)務，標志著最早一批3D打印在線服務的時代結束。同期，3D Hubs被Protolabs收購，Sculpteo被巴斯夫收購，而唯一尚存的Xometry也因涉嫌違反證券法正面臨調查。這也證明了，上傳文件、自動報價、無需人工干預的在線3D打印商業(yè)模式似乎是一個偽命題。

VELO3D - 反向拆分

VELO3D成立于2014年，總部位于美國加利福尼亞州坎貝爾市。作為增材制造領域的領導者，VELO3D專注于提供高性能的金屬3D打印解決方案，致力于突破傳統(tǒng)制造的限制，推動工業(yè)生產的創(chuàng)新與發(fā)展。

Velo3D 2023年收入降至7760萬美元，凈虧損增至1.35億美元。2023年12月28日，公司因股價連續(xù)30天低于1美元，收到紐交所不合規(guī)通知。2024年4月15日，公司以每股0.35美元公開發(fā)行3428萬股普通股及認股權證，籌資1200萬美元。消息發(fā)布后，股價暴跌40.14%，至0.2781美元。2024年6月13日，董事會批準了1:35的反向股票分割。公告發(fā)布后，市值再跌33%。

點評：Velo3D多年來以無支撐金屬3D打印著稱，在金屬LPBF 3D打印領域占有一席之地。然而，公司當前市值僅為2486萬美元，隨時可能被大公司收購。此前，同樣采用該技術路線的SLM Solution已被尼康收購。

Markforged - 退市通知

Markforged成立于2013年，總部位于美國馬薩諸塞州沃特敦市，是增材制造領域的創(chuàng)新領導者。公司致力于通過先進的3D打印技術和材料，為各行業(yè)提供高性能的制造解決方案，推動工業(yè)生產的革新與進步。

Markforged于2021年7月通過SPAC上市，股價從最初的11美元跌至不足1美元。2023年11月，Markforged再次收到紐約證券交易所關于股價不達標的通知。根據(jù)規(guī)定，股價在30天內的平均價格必須超過1美元，Markforged有六個月時間來滿足這一要求，以避免被摘牌?，F(xiàn)在寬限期已結束，目前股價為0.46美元，仍低于最低要求。

點評：也許是投資者高估了3D打印的發(fā)展，大部分上市公司如今市值縮水嚴重。加上全球經(jīng)濟衰退，這些虧損公司的盈利之路更加漫長。Markforged會不會也像Velo3D和Desktop Metal一樣，通過反向股票分割來提振股價？即便如此，這也只是治標不治本，最終結局同樣堪憂。

存在要有價值，打腫臉充胖子不可行

透過目前國外這批企業(yè)的現(xiàn)狀，我們需要思考一個很現(xiàn)實的問題，那就是3D打印能做什么，不能做什么?？梢钥隙ǖ氖?，3D打印并不是萬能的。如果還停留在“萬物皆可打印”的理想主義中，最后可能也將是自欺欺人。

此外，上市只是公司發(fā)展的一個階段，不能看作是最終目的。有時候，小而美的存在也值得學習，先練好內功。過早地接入資本，可能會偏離最初的夢想。我們當然期待行業(yè)出現(xiàn)更多領頭羊，但更愿意看到這些公司腳踏實地前行。即便步伐慢一點，也可以預見結局會更好。

抓應用，這是所有從業(yè)者的生存之道

航天

2023年3月23日，由Relativity Space發(fā)射的全球首枚3D打印火箭Terran 1飛上了天空。雖然它在發(fā)射后遇到引擎問題未能進入軌道，但意義非凡，體現(xiàn)了3D打印技術在航空航天中的價值。Terran 1的85%通過3D打印制造，包括火箭的主要結構、推進劑罐、發(fā)動機推力室、噴射器、渦輪泵、反應控制推進器和增壓系統(tǒng)，整個制造過程僅用時2個月。

事實上，3D打印已經(jīng)成為火箭制造的重要工具。國內的天兵科技、藍箭航天、星際榮耀、深藍航天、星河動力等公司都在使用3D打印技術。例如：星河動力的“蒼穹”火箭發(fā)動機有30多個金屬3D打印部件，包括渦輪泵和液氧/煤油主閥外殼等關鍵部件。天兵科技的天龍三號液體運載火箭，其發(fā)動機的推力室和渦輪盤熱力組件采用不銹鋼3D打印制作。藍箭航天的朱雀二號和朱雀三號火箭都有3D打印的不銹鋼和高溫合金零部件。星際榮耀的雙曲線二號驗證火箭，關鍵的不銹鋼零部件如三通和噴注器也通過3D打印制作。

而助力這些高科技企業(yè)的幕后公司包括飛而康，采用的是鉑力特和華曙高科的金屬3D打印設備。飛而康還自主開發(fā)并積累了國內最全的金屬3D打印材料數(shù)據(jù)庫。在航空航天領域，憑借過硬的3D打印技術，飛而康為航天航空發(fā)動機、衛(wèi)星、空間站等大國重器成功開發(fā)制造了100多款零部件。

齒科

根據(jù)中商產業(yè)研究院的報告，中國正畸行業(yè)市場規(guī)模從2019年的510億元增長至2023年的610億元，年均復合增長率為4.58%。預計到2024年，市場規(guī)模將增至670億元。國內矯正市場的前三名是時代天使、隱適美和正雅。這些公司推出的每一副牙齒矯正器背后都利用了3D打印技術制作矯正器的母模，再通過熱吸塑方式制作隱形牙套。

以隱適美（Invisalign）為例，作為隱形正畸的開創(chuàng)者，它率先通過定制的隱形透明矯治器改變了行業(yè)，替代了傳統(tǒng)的金屬托槽矯正。而站在它背后的技術支持公司3D Systems前不久簽署了2.5億美元合同，一個簽單就快買下2個Desktop Metal了。

此外，3D打印牙齒矯正器的技術也在迭代，直接3D打印隱形牙套，無需牙模壓片的技術即將到來。目前，除了3D Systems宣布將在2025年底推出之外，中國的LuxCreo清鋒科技和韓國的Graphy推出的齒科透明正畸材料已經(jīng)獲得CE、FDA和KFDA的醫(yī)療設備認證。

汽車

寶馬集團早在1991年就開始嘗試使用3D打印技術，到2023年，其3D打印的零件數(shù)量已超過40萬件，包括砂型模具和大型機器人夾持器等。梅賽德斯-奔馳在3D打印領域同樣擁有30多年的經(jīng)驗，最初主要為未量產的原型車提供3D打印樣件，后來逐步用于汽車部分備用件的小批量生產，每年生產超過10萬個原型部件。

2020年，Czinger Vehicles推出了全球首款3D打印超級跑車——Czinger C21，這是通過工業(yè)數(shù)字制造公司Divergent的自適應數(shù)字化生產系統(tǒng)（DAPS）技術制作的首款汽車。據(jù)了解，DAPS是一個完整的軟件/硬件解決方案，采用數(shù)據(jù)驅動的方法設計和借助3D打印技術建造車輛結構，旨在取代傳統(tǒng)的汽車制造。

Divergent宣布已與八家領先的汽車原始設備制造商建立了合作伙伴關系。應用包括：阿斯頓·馬丁推出限量版DBR22超跑，使用3D打印技術制作后副車架；布加迪發(fā)布最新一代超級跑車Tourbillon，采用3D打印底盤與懸架系統(tǒng)；邁凱倫也宣布與Divergent簽署了一份多年期合作協(xié)議，計劃首先使用該技術為其新車型3D打印底盤組件，以減輕重量并提升性能。

鞋子

根據(jù)市場研究機構VoxelMatters發(fā)布的最新3D打印報告稱，到2033年，消費品3D打印市場收入將超過90億美元。在過去幾年中，耐克、阿迪達斯、安踏、李寧和新百倫等運動鞋品牌相繼推出了3D打印鞋。而真正將3D打印運動鞋推進到量產階段的是阿迪達斯，至今已3D打印了超過一百萬個中底。

Carbon憑借其數(shù)字光合成（DLS）技術成為阿迪達斯3D打印鞋背后的堅實技術支撐，鞋底的打印只需20分鐘，制造周期縮短了9倍。但阿迪達斯的4DFWD系列并不是全打印，而目前市面上暢銷的星世線STARAY的3D打印鞋卻是真正一體打印而成。?

一體鞋對3D打印技術要求更高。博理科技研發(fā)了HALS超高速3D打印技術，通過特定分子結構設計，實現(xiàn)高性能材料的超高速成型和批量化快速制造。他們還推出了全球首個量產級3D打印解決方案的工業(yè)4.0智能工廠，日產萬件3D打印終端零部件。包括星世線在內的多個消費品品牌正是通過博理的技術進行鞋子的生產。

以上是3D打印在各行各業(yè)的一些典型應用，而這些背后的3D打印技術公司正是我們需要關注和學習的。通過將3D打印當作工具，發(fā)現(xiàn)更多的應用，替代傳統(tǒng)制造，或許這才是我們接下來需要做的。

停下腳步，認真思考，什么才是有價值的。有了方向，再行動，還來得及。

居安思危，現(xiàn)在我們也應該問問自己：“我的商業(yè)模式是什么？”

2024年，3D打印行業(yè)變得更加動蕩不安。從年初Voxeljet的退市，到Desktop Metal被低價收購，再到Shapeways破產倒閉，VELO3D和Markforged等公司也處境堪憂。

現(xiàn)在退潮了，才知道誰在裸泳。

Voxeljet AG - 自愿退市

Voxeljet AG成立于1999年，總部位于德國弗里德貝格，是全球領先的工業(yè)級3D打印解決方案供應商。Voxeljet專注于為各類復雜和大規(guī)模的工業(yè)應用提供高效、可靠的3D打印技術，其產品廣泛應用于汽車、航空航天、藝術與設計、建筑、以及消費品等領域。

2024年3月22日，Voxeljet宣布自愿從納斯達克退市，并終止其普通股在美國證券交易委員會（SEC）的注冊。股票將轉至場外交易市場（OTCMKTS），代碼為“VJTTY”。公司于2013年10月在紐約證券交易所上市，并于2020年8月轉至納斯達克上市。自上市以來，Voxeljet的股票價格經(jīng)歷了大幅下跌，截至2024年3月13日，股價已從最高點的144美元跌至50美分，跌幅達99.69%。

點評：Voxeljet是最早推出3DP砂型3D打印技術的企業(yè)之一，如今也成為3D打印行業(yè)中首家主動退市的公司。與之處于同一賽道的ExOne公司在2021年8月被Desktop Metal以5.75億美元收購。這意味著完全以粘合劑噴射砂型3D打印為主營業(yè)務的公司已退出了上市公司行列。

Desktop Metal - 低價出售

Desktop Metal成立于2015年，總部位于美國馬薩諸塞州伯靈頓，致力于通過創(chuàng)新的金屬和碳纖維3D打印解決方案推動制造業(yè)變革，簡化金屬零件的生產流程，使其更快速、經(jīng)濟和廣泛應用于各種工業(yè)領域。

2024年7月3日，Nano Dimension和Desktop Metal宣布達成協(xié)議，Nano Dimension將以1.35億至1.83億美元的全現(xiàn)金交易收購Desktop Metal的所有流通股。Desktop Metal于2020年12月在紐約證券交易所借殼上市，估值曾高達25億美元。但由于長期虧損，公司進行了裁員、出售子公司和反向股票分割等措施，最終還是以被收購告終。

點評：Desktop Metal在2021年進行了一整年的瘋狂收購，但如今因資金短缺，為了維持運營不得不低價出售。這開啟了2024年3D打印行業(yè)新一輪整合的序幕，也預示著曾經(jīng)通過SPAC上市而被高估的公司正面臨困境，接下來還會看到更多的并購案例。

Shapeways - 破產倒閉

Shapeways成立于2007年，總部位于美國紐約市，曾是全球領先的按需制造服務提供商，專注于3D打印技術的應用和推廣，致力于為設計師、企業(yè)和消費者提供高質量、定制化的3D打印產品和解決方案。

2024年7月2日，Shapeways向美國證券交易委員會提交文件，宣布公司及其子公司停止運營，并根據(jù)美國法典第11篇第7章自愿申請破產救濟，破產申請已提交至特拉華州破產法院。2023年，Shapeways凈虧損增至4390萬美元，幾乎翻倍。盡管進行了15%裁員、削減非關鍵支出并拍賣價值900萬美元的設備，但仍未能緩解財務壓力。

點評：時隔17年，Shapeways最終停止了業(yè)務，標志著最早一批3D打印在線服務的時代結束。同期，3D Hubs被Protolabs收購，Sculpteo被巴斯夫收購，而唯一尚存的Xometry也因涉嫌違反證券法正面臨調查。這也證明了，上傳文件、自動報價、無需人工干預的在線3D打印商業(yè)模式似乎是一個偽命題。

VELO3D - 反向拆分

VELO3D成立于2014年，總部位于美國加利福尼亞州坎貝爾市。作為增材制造領域的領導者，VELO3D專注于提供高性能的金屬3D打印解決方案，致力于突破傳統(tǒng)制造的限制，推動工業(yè)生產的創(chuàng)新與發(fā)展。

Velo3D 2023年收入降至7760萬美元，凈虧損增至1.35億美元。2023年12月28日，公司因股價連續(xù)30天低于1美元，收到紐交所不合規(guī)通知。2024年4月15日，公司以每股0.35美元公開發(fā)行3428萬股普通股及認股權證，籌資1200萬美元。消息發(fā)布后，股價暴跌40.14%，至0.2781美元。2024年6月13日，董事會批準了1:35的反向股票分割。公告發(fā)布后，市值再跌33%。

點評：Velo3D多年來以無支撐金屬3D打印著稱，在金屬LPBF 3D打印領域占有一席之地。然而，公司當前市值僅為2486萬美元，隨時可能被大公司收購。此前，同樣采用該技術路線的SLM Solution已被尼康收購。

Markforged - 退市通知

Markforged成立于2013年，總部位于美國馬薩諸塞州沃特敦市，是增材制造領域的創(chuàng)新領導者。公司致力于通過先進的3D打印技術和材料，為各行業(yè)提供高性能的制造解決方案，推動工業(yè)生產的革新與進步。

Markforged于2021年7月通過SPAC上市，股價從最初的11美元跌至不足1美元。2023年11月，Markforged再次收到紐約證券交易所關于股價不達標的通知。根據(jù)規(guī)定，股價在30天內的平均價格必須超過1美元，Markforged有六個月時間來滿足這一要求，以避免被摘牌?，F(xiàn)在寬限期已結束，目前股價為0.46美元，仍低于最低要求。

點評：也許是投資者高估了3D打印的發(fā)展，大部分上市公司如今市值縮水嚴重。加上全球經(jīng)濟衰退，這些虧損公司的盈利之路更加漫長。Markforged會不會也像Velo3D和Desktop Metal一樣，通過反向股票分割來提振股價？即便如此，這也只是治標不治本，最終結局同樣堪憂。

存在要有價值，打腫臉充胖子不可行

透過目前國外這批企業(yè)的現(xiàn)狀，我們需要思考一個很現(xiàn)實的問題，那就是3D打印能做什么，不能做什么?？梢钥隙ǖ氖?，3D打印并不是萬能的。如果還停留在“萬物皆可打印”的理想主義中，最后可能也將是自欺欺人。

此外，上市只是公司發(fā)展的一個階段，不能看作是最終目的。有時候，小而美的存在也值得學習，先練好內功。過早地接入資本，可能會偏離最初的夢想。我們當然期待行業(yè)出現(xiàn)更多領頭羊，但更愿意看到這些公司腳踏實地前行。即便步伐慢一點，也可以預見結局會更好。

抓應用，這是所有從業(yè)者的生存之道

航天

2023年3月23日，由Relativity Space發(fā)射的全球首枚3D打印火箭Terran 1飛上了天空。雖然它在發(fā)射后遇到引擎問題未能進入軌道，但意義非凡，體現(xiàn)了3D打印技術在航空航天中的價值。Terran 1的85%通過3D打印制造，包括火箭的主要結構、推進劑罐、發(fā)動機推力室、噴射器、渦輪泵、反應控制推進器和增壓系統(tǒng)，整個制造過程僅用時2個月。

事實上，3D打印已經(jīng)成為火箭制造的重要工具。國內的天兵科技、藍箭航天、星際榮耀、深藍航天、星河動力等公司都在使用3D打印技術。例如：星河動力的“蒼穹”火箭發(fā)動機有30多個金屬3D打印部件，包括渦輪泵和液氧/煤油主閥外殼等關鍵部件。天兵科技的天龍三號液體運載火箭，其發(fā)動機的推力室和渦輪盤熱力組件采用不銹鋼3D打印制作。藍箭航天的朱雀二號和朱雀三號火箭都有3D打印的不銹鋼和高溫合金零部件。星際榮耀的雙曲線二號驗證火箭，關鍵的不銹鋼零部件如三通和噴注器也通過3D打印制作。

而助力這些高科技企業(yè)的幕后公司包括飛而康，采用的是鉑力特和華曙高科的金屬3D打印設備。飛而康還自主開發(fā)并積累了國內最全的金屬3D打印材料數(shù)據(jù)庫。在航空航天領域，憑借過硬的3D打印技術，飛而康為航天航空發(fā)動機、衛(wèi)星、空間站等大國重器成功開發(fā)制造了100多款零部件。

齒科

根據(jù)中商產業(yè)研究院的報告，中國正畸行業(yè)市場規(guī)模從2019年的510億元增長至2023年的610億元，年均復合增長率為4.58%。預計到2024年，市場規(guī)模將增至670億元。國內矯正市場的前三名是時代天使、隱適美和正雅。這些公司推出的每一副牙齒矯正器背后都利用了3D打印技術制作矯正器的母模，再通過熱吸塑方式制作隱形牙套。

以隱適美（Invisalign）為例，作為隱形正畸的開創(chuàng)者，它率先通過定制的隱形透明矯治器改變了行業(yè)，替代了傳統(tǒng)的金屬托槽矯正。而站在它背后的技術支持公司3D Systems前不久簽署了2.5億美元合同，一個簽單就快買下2個Desktop Metal了。

此外，3D打印牙齒矯正器的技術也在迭代，直接3D打印隱形牙套，無需牙模壓片的技術即將到來。目前，除了3D Systems宣布將在2025年底推出之外，中國的LuxCreo清鋒科技和韓國的Graphy推出的齒科透明正畸材料已經(jīng)獲得CE、FDA和KFDA的醫(yī)療設備認證。

汽車

寶馬集團早在1991年就開始嘗試使用3D打印技術，到2023年，其3D打印的零件數(shù)量已超過40萬件，包括砂型模具和大型機器人夾持器等。梅賽德斯-奔馳在3D打印領域同樣擁有30多年的經(jīng)驗，最初主要為未量產的原型車提供3D打印樣件，后來逐步用于汽車部分備用件的小批量生產，每年生產超過10萬個原型部件。

2020年，Czinger Vehicles推出了全球首款3D打印超級跑車——Czinger C21，這是通過工業(yè)數(shù)字制造公司Divergent的自適應數(shù)字化生產系統(tǒng)（DAPS）技術制作的首款汽車。據(jù)了解，DAPS是一個完整的軟件/硬件解決方案，采用數(shù)據(jù)驅動的方法設計和借助3D打印技術建造車輛結構，旨在取代傳統(tǒng)的汽車制造。

Divergent宣布已與八家領先的汽車原始設備制造商建立了合作伙伴關系。應用包括：阿斯頓·馬丁推出限量版DBR22超跑，使用3D打印技術制作后副車架；布加迪發(fā)布最新一代超級跑車Tourbillon，采用3D打印底盤與懸架系統(tǒng)；邁凱倫也宣布與Divergent簽署了一份多年期合作協(xié)議，計劃首先使用該技術為其新車型3D打印底盤組件，以減輕重量并提升性能。

鞋子

根據(jù)市場研究機構VoxelMatters發(fā)布的最新3D打印報告稱，到2033年，消費品3D打印市場收入將超過90億美元。在過去幾年中，耐克、阿迪達斯、安踏、李寧和新百倫等運動鞋品牌相繼推出了3D打印鞋。而真正將3D打印運動鞋推進到量產階段的是阿迪達斯，至今已3D打印了超過一百萬個中底。

Carbon憑借其數(shù)字光合成（DLS）技術成為阿迪達斯3D打印鞋背后的堅實技術支撐，鞋底的打印只需20分鐘，制造周期縮短了9倍。但阿迪達斯的4DFWD系列并不是全打印，而目前市面上暢銷的星世線STARAY的3D打印鞋卻是真正一體打印而成。?

一體鞋對3D打印技術要求更高。博理科技研發(fā)了HALS超高速3D打印技術，通過特定分子結構設計，實現(xiàn)高性能材料的超高速成型和批量化快速制造。他們還推出了全球首個量產級3D打印解決方案的工業(yè)4.0智能工廠，日產萬件3D打印終端零部件。包括星世線在內的多個消費品品牌正是通過博理的技術進行鞋子的生產。

以上是3D打印在各行各業(yè)的一些典型應用，而這些背后的3D打印技術公司正是我們需要關注和學習的。通過將3D打印當作工具，發(fā)現(xiàn)更多的應用，替代傳統(tǒng)制造，或許這才是我們接下來需要做的。

停下腳步，認真思考，什么才是有價值的。有了方向，再行動，還來得及。